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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，2025年國內(nèi)新能源車熱管理市場空間達(dá)521億元。隨著麒麟電池發(fā)布，電池?zé)峁芾淼闹匾噪S電池性能升級而進(jìn)一步提高，高倍率快充等功能對電池?zé)峁芾硖岢龈咭蟆?strong>建議關(guān)注新能源汽車熱管理升級帶來的投資機(jī)會(huì)。

中金主要觀點(diǎn)如下：

麒麟電池發(fā)布，電池?zé)峁芾斫鉀Q方案升級。6月23日寧德時(shí)代(300750)(300750.SZ)發(fā)布麒麟電池，該電池將水冷板集成為彈性夾層，實(shí)現(xiàn)支撐、緩沖、水冷、隔熱四大功能。由于該方案采用了立式水冷板結(jié)構(gòu)，在電芯層面建立換熱器件，熱管理面積較傳統(tǒng)底部水冷板方案增加至4倍，以支持快速熱啟動(dòng)、4C倍率快充等功能。往前看，該行認(rèn)為，高倍率快充是車企及電池企業(yè)的重要布局方向，而快充對精細(xì)化熱管理要求較高，將推動(dòng)電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)持續(xù)升級。

新能源車三大熱管理系統(tǒng)均有升級方向，推動(dòng)單車價(jià)值量不斷提升。1)座艙空調(diào)系統(tǒng)出于降低電耗需求，將由PTC加熱向熱泵空調(diào)方案升級。在制冷劑的選擇方面，由于CO2新型冷媒更環(huán)保、制熱性能更佳，該行預(yù)計(jì)滲透率有望逐步提升。2)動(dòng)力電池?zé)峁芾硌仫L(fēng)冷-液冷-直冷方向升級，中短期內(nèi)液冷仍為主流方案。3)電驅(qū)熱管理沿風(fēng)冷-水冷-油冷方向升級，水冷為普遍方案，隨電機(jī)功率密度與電機(jī)轉(zhuǎn)速不斷提高，該行預(yù)計(jì)油冷解決方案滲透率趨于提升。圍繞熱管理系統(tǒng)及部件升級方向，技術(shù)升級背景下，該行認(rèn)為，空間擴(kuò)容、格局較優(yōu)的細(xì)分賽道更具投資價(jià)值。

2025年國內(nèi)新能源車熱管理市場空間達(dá)521億元。該行測算，燃油車熱管理單車價(jià)值量2000元左右，純電車PTC/傳統(tǒng)冷媒熱泵/CO2冷媒熱泵方案下，熱管理單車價(jià)值量分別達(dá)5000/7000/11000元以上，相比燃油車大幅提升。未來隨熱管理系統(tǒng)升級、新能源車滲透率持續(xù)提升，該行預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)新能源車熱管理市場空間達(dá)521億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)升級不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇

關(guān)鍵詞： 新能源車 管理系統(tǒng) 解決方案