9月17日，A股兩市成交額1.34萬億元，這已是連續(xù)第43個(gè)交易日突破萬億元，追平2015年中創(chuàng)下的歷史最長紀(jì)錄。不過，在此期間A股并未如6年前大幅波動(dòng)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)、個(gè)人等積極入市推動(dòng)成交量的增長，但由于A股自由流通市值近年來大幅增長，萬億成交并不能說明市場(chǎng)過熱，后續(xù)市場(chǎng)更多是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，普漲普跌概率不大。

6年前，A股也曾經(jīng)連續(xù)43個(gè)交易日破萬億，但當(dāng)年市場(chǎng)遭遇大幅調(diào)整。如今成交再度追平歷史紀(jì)錄，是否意味著市場(chǎng)過熱并存在風(fēng)險(xiǎn)?

大多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如今的A股和6年前已大不相同。除了股市本身上漲帶來的市值增加，近年IPO和再融資也帶動(dòng)上市公司數(shù)量增加和股本擴(kuò)張，A股自由流通市值較當(dāng)年大幅提升，萬億成交不代表過熱。

根據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，2015年高點(diǎn)A股自由流通市值僅約29萬億元，而如今自由流通市值約40萬億元，同比增長約38%。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者稱，“在地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，大量的居民儲(chǔ)蓄尋找新的出口——資本市場(chǎng);今年新基金的大量發(fā)行、個(gè)人投資者積極開戶，這些都是新增的資金。萬億成交量有可能是A股的新常態(tài)，未來成交量有可能維持在高位，這并不代表市場(chǎng)過熱。”

增量資金來自何方?對(duì)此，深圳一家私募基金高管分析稱，“個(gè)人投資者和私募基金可能是增量資金的主要來源。今年中小投資者更青睞的中小盤股走勢(shì)明顯強(qiáng)于機(jī)構(gòu)的大盤股，顯示出個(gè)人入市比例在增加，如8月新增開戶較7月提升26.6萬。此外，私募基金的證券管理規(guī)模相比年初增長超過四成，其中量化私募交易日均貢獻(xiàn)成交約2000億元左右。”

在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，歷史上A股自由流通市值對(duì)應(yīng)的換手率具有均值回歸的特征，以2.57%的歷史換手率均值所計(jì)算的理論成交額已突破1萬億元，因此近期連續(xù)成交突破萬億元可能是正常現(xiàn)象。他表示，“如果后續(xù)市場(chǎng)成交額進(jìn)一步上升至單日2萬億元或持續(xù)高于1.8萬億元，可能相對(duì)值得警惕。”

安信證券認(rèn)為，未來成交金額中樞的提高或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)常態(tài)，成交額破萬億元也將不會(huì)再是新鮮事。

雖然A股連續(xù)43天破萬億，但市場(chǎng)并未大幅上漲，滬指僅上漲逾2%，滬深300、創(chuàng)業(yè)板等更是下跌。為何會(huì)出現(xiàn)這種情況?后續(xù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪里?

對(duì)此，東亞前海證券首席策略分析師易斌分析稱，“出現(xiàn)這一情況的背景是在7月下旬市場(chǎng)巨震后，場(chǎng)外低風(fēng)險(xiǎn)資金逐步進(jìn)場(chǎng)，推動(dòng)前期低估值、高分紅股票不斷走強(qiáng)，進(jìn)而形成了市場(chǎng)風(fēng)格的持續(xù)切換。隨著增量資金風(fēng)格的變化，當(dāng)前市場(chǎng)整體風(fēng)格已經(jīng)趨于均衡。部分今年以來調(diào)整較為充分的行業(yè)已初步具備左側(cè)布局價(jià)值。三季報(bào)后市場(chǎng)有望對(duì)成長板塊中期盈利趨勢(shì)形成新的一致預(yù)期，也將推動(dòng)成長板塊盈利預(yù)期修復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)格也有望在年末重回主線。”

國泰君安策略分析師陳顯帆表示，綜合考慮業(yè)績趨勢(shì)、當(dāng)前流動(dòng)市值以及前期行業(yè)表現(xiàn)等因素，A股出現(xiàn)普漲普跌的概率仍然較低，市場(chǎng)仍然是結(jié)構(gòu)性為主。(記者 陳燕青)

關(guān)鍵詞： A股市場(chǎng) 兩市成交額 破萬億 創(chuàng)業(yè)板