受益于權(quán)益市場向好，去年險資投資股票與證券投資基金取得不錯的收益。《證券日報》記者從相關(guān)渠道獲悉，2020年，險資對股票與證券投資基金的投資收益合計3101億元。其中，險資投資證券投資基金收益率達(dá)12.2%，投資股票收益率為10.87%。
2020年，股票與證券投資基金對險資整體投資收益的拉動作用明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，險資配置證券投資基金的余額為11040億元，占比5.09%;配置股票的余額為18781億元，占比8.66%。雖然股票與證券投資基金的投資余額僅占險資投資總規(guī)模的13.75%，但貢獻(xiàn)的投資收益卻占險資總投資收益的28%。
從險資調(diào)研方向來看，今年險資仍有望加速進(jìn)入股市。中國保險資管業(yè)協(xié)會近期的調(diào)研結(jié)果顯示，規(guī)模達(dá)21.7萬億元的險資今年最看好的大類資產(chǎn)是股票，認(rèn)為“當(dāng)前A股估值基本合理”，預(yù)計2021年A股市場將震蕩上行。
展望2021年，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長陳有棠表示，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入全面復(fù)蘇階段，但資本市場的不確定性依然顯著。新經(jīng)濟(jì)增長模式為權(quán)益投資帶來了更大業(yè)務(wù)空間，政策層面也放寬了相關(guān)限制。在利率面臨長期下行壓力的背景下，提高權(quán)益資產(chǎn)配置是大勢所趨，這對穩(wěn)定回報水平至關(guān)重要。
配置股票和基金
險資投得少賺得多
2020年12月統(tǒng)計月報顯示，截至2020年年末，險資可運用資產(chǎn)余額共計216801億元，較年初增長17.02%。其中，銀行存款25973.45億元，占資金運用余額的比例為11.98%;債券79328.75億元，占比36.59%;證券投資基金11040.41億元，占比5.09%;股票18781.10億元，占比8.66%。此外，險資貸款配置余額占比14.86%，長期股權(quán)投資余額占比10.48%，投資性房地產(chǎn)等其他投資占比合計12.34%。
總體來看，2020年的險資配置策略仍體現(xiàn)出“固收為主、權(quán)益為輔”的特點。其中，債券與銀行存款合計占比高達(dá)48.57%;股票與證券投資基金合計占比僅為13.75%，未來仍有很大的提升空間。
從去年險資對大類資產(chǎn)的配置情況來看，股票與證券投資基金的配置比例雖然不及債券、銀行存款等固收類資產(chǎn)，但實現(xiàn)的收益率卻遙遙領(lǐng)先。2020年，險資投資證券投資基金收益率達(dá)12.2%，投資股票投資收益率為10.87%。與之對比，同期險資銀行存款收益率僅為3.72%，投資債券的收益率僅為4.09%，投資性房地產(chǎn)的收益率更是低至1.99%。
投資股票、證券投資基金等權(quán)益資產(chǎn)實現(xiàn)的較高收益率，也拉高了險資整體的投資收益。2020年，險資運用資產(chǎn)收益共計10987億元，平均收益率為5.41%。其中，險資對股票與證券投資基金的投資收益合計3101億元，占比達(dá)28%，這意味著，險資在2020年用13.75%的資金占比實現(xiàn)了28%的投資收益。
大類資產(chǎn)配置
今年險資更看好股票
雖然截至目前險資進(jìn)入股市的資金占比并不高，但自去年以來，險資已在通過各類方式持續(xù)流入股市，這一趨勢今年有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
《證券日報》記者對相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，截至2020年年末，險資對股票和證券投資基金的投資余額較去年年初增加4999億元。一家大型險企財務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示，按現(xiàn)在險資的體量，即使險資入市比例常年保持不變，未來仍會有巨量險資源源不斷流入A股市場。中國保險市場規(guī)模目前已躍居全球第二，伴隨行業(yè)保費收入的持續(xù)增長，險資的體量也會越來越大，配置股市的資產(chǎn)也會越來越多。
銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年，保險行業(yè)原保費收入達(dá)45257億元，同比增加2612.6億元，同比增幅為6.13%。其中，產(chǎn)險業(yè)務(wù)原保費收入11929億元，同比增長2.40%;壽險業(yè)務(wù)原保費收入23982億元，同比增長5.4%;健康險業(yè)務(wù)原保費收入8173億元，同比增長15.7%。總體來看，對險資規(guī)模增長貢獻(xiàn)較大的壽險和健康險業(yè)務(wù)去年實現(xiàn)的保費增速較快，隨著今年疫情影響的進(jìn)一步減弱，險資規(guī)模增速有望更上一個臺階。
另外，險資入市的意愿也很強(qiáng)烈。近日，中國保險資管業(yè)協(xié)會對35家保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和60家保險公司的調(diào)研結(jié)果顯示，保險資管機(jī)構(gòu)今年最看好的大類資產(chǎn)是股票，認(rèn)為“當(dāng)前A股估值基本合理”。該調(diào)研還顯示，對于2021年的股市投資機(jī)會，險資更偏好滬深300和上證50，最傾向于“超配”的板塊是消費板塊。
政策面的松綁也為險資入市提供了便利。去年以來，鼓勵險資作為長期資金入市已被多次提及。去年11月13日，銀保監(jiān)會明確取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制。去年12月9日，國務(wù)院常務(wù)會議指出，對保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)設(shè)置差異化監(jiān)管比例，最高可至公司總資產(chǎn)的45%。今年1月31日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》提出，提高各類養(yǎng)老金、保險資金等長期資金的權(quán)益投資比例。
在現(xiàn)階段，險資加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例有其內(nèi)在投資邏輯和需求。展望2021年股市投資機(jī)會，陳有棠認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)增長模式為權(quán)益投資帶來了更大業(yè)務(wù)空間，政策層面也放寬了相關(guān)限制。在利率面臨長期下行壓力的背景下，提高權(quán)益資產(chǎn)配置是大勢所趨，這對穩(wěn)定回報水平至關(guān)重要。
泰康人壽保險有限責(zé)任公司投資管理部副總經(jīng)理李斯也認(rèn)為，在中長期收益率下行的背景下，保險公司必須要“兩手抓”。一方面，更加注重資產(chǎn)負(fù)債久期的匹配;另一方面，積極運用相對高風(fēng)險的工具增厚投資收益。李斯建議保險資管機(jī)構(gòu)，應(yīng)積極把握長期利率債的配置機(jī)會，同時保持中性穩(wěn)健的權(quán)益配置節(jié)奏。(蘇向杲)
