3月17日，新華保險(601336.SH)股價低位震蕩，截至收盤報49.90元，跌幅4.11%。

去年10月19日，新華保險盤中創下股價階段高點70.30元。不久后，新華保險披露2020年度三季報，海通證券、中金公司等多家券商隨即發布研報唱多新華保險。而此前，新華保險2020年中報披露時，招商證券也曾發布研報唱多新華保險。

2020年9月1日，招商證券發布研報《新華保險(601336)：規模增長目標兌現 價值增長有待觀察》，研究員為鄭積沙、劉雨辰、曾廣榮。研報稱，公司公布2020年中報，當期實現新業務價值52億，同比下滑11.4%，年中EV為2248億元，較年初增長9.6%，歸母凈利潤82億，同比下滑22%。

招商證券維持“強烈推薦-A”投資評級。公司半年報充分體現了新任管理層的新發展思路，在兌現了規模發展目標后，預計下半年公司將聚焦于價值并重發展，實現路徑為依靠“做大做強”銷售隊伍，Q3公司加大了增員舉措以及積極的產品投放將有效促進全年NBV的恢復增長，當前公司股價對應2020年底EV估值僅0.82X，處于歷史較低水平，目標估值1.0X，目標價75元，空間22%。

2020年10月29日，海通證券發布研報《新華保險(601336)：新單期交增速放緩 但結構改善》，研究員為孫婷、李芳洲。研報稱，新華保險公布2020三季報：1)前三季度歸母凈利潤達111億元，同比-15%，其中三季度單季歸母凈利潤達29億元，同比+17%。2)三季度末歸母凈資產為938億元，較年初+11%，較中期+3%。

海通證券表示，目前股價對應2020E PEV僅0.9x，估值仍低。預計新華個險新單快速復蘇，公司重視規模與價值的均衡發展，下半年保費增速或仍將好于同業。我們給予1.1-1.2倍2020年PEV，合理價值區間83.28-90.85元，估值仍低，“優于大市”評級。

同日，中金公司發布研報《新華保險(601336)：3Q20新單保費好于行業平均 凈利潤略超預期》，研究員為薛源、王瑤平。研報稱，前3季度歸母凈利潤同比下降15%，對應3季度單季歸母凈利潤同比增長17%，略超我們此前預期，主要由于投資收益超出我們預期。

中金公司維持新華保險2020年和2021年盈利預測不變，下調公司2020年和2021年NBVPS9%和1%至3.0和3.5元，由于3季度疫情對居民短期保險需求的負面影響超過我們此前預期。維持新華保險-H/-A跑贏行業評級不變。新華保險-H/-A當前交易在0.3/0.8 2020e P/EV，我們維持港幣43元/人民幣80元目標價不變，對應0.5/1.1 2020e P/EV和38%/20%的上行空間。