2023年8月17日中榮股份（301223）發布公告稱公司于2023年8月16日接受機構調研，信達證券分析師 李宏鵬 李含稚參與。
具體內容如下：
問：公司主要核心競爭力是什么？競爭對手情況怎樣？
(資料圖片僅供參考)
答：公司主要的核心競爭力體現在（1）與一批優質頭部品牌客戶長期合作，助益我們率先打造符合國際客戶需求的體系能力、管理能力，并能對新興市場發展具備敏銳的觸覺，助益新業務拓張。（2）公司堅持研發創新，創意設計領先性，深入參與客戶產品的前端開發設計，為客戶提供全案解決方案，含平面設計、材料選擇、結構、工藝、色彩管理等，滿足快消行業差異化的競爭需求。（3）通過智能制造，滿足小批量多批次、大批量高端化、多批次表面裝飾豐富的多樣產品需求，滿足不同客戶不同場景需求。（4）多區域運營交付能力，實現一地接單，多地交付，實現快速響應。
根據行業公開信息，上半年印刷包裝行業規模以上企業的整體營收和利潤水平狀態不是非常樂觀，不同賽道上的友商的表現與所服務的市場行情密切相關。
問：包裝行業不同細分賽道，是否具備一定壁壘？
答：有的。不同產品、不同行業和不同類型的客戶，對產品質量、交付效率、服務水平、技術研發能力、自動化智能化水平的需求都有差異。例如，從產品細分來看，紙箱包裝、膠印彩盒、紙漿模塑，需要投入完全不同的生產設備，技術能力，設備的價格也差異巨大；從細分行業來看，快消客戶尤其注重包裝的創新開發迭代、交付的靈活快速能力；食品醫藥客戶需要不同級別的潔凈車間等；從不同客戶來看，品牌客戶尤其高端品類對包裝產品質量的呈現要求更高，印刷和工藝效果更精細；小微客戶及不太注重品牌建設的客戶對質量及精度要求相對較低，對成本較為敏感。
問：近年很多網紅新品牌是否主要找一些小廠做包裝，會分食我們頭部的份額嗎？
答：網紅新品牌的出現客觀上對我們客戶所在的部分細分賽道的競爭會形成一定的沖擊，但長期來看，快消行業仍是一個增量市場，整個盤子仍在擴大，我們的客戶具有較強創新研發能力、體系能力、抗風險能力更強，長期來看成長性是優于網紅品牌的；而小包裝廠的質量能力、服務能力、體系能力、產能與客戶的要求是有一定差距的，目前看來對我們份額的影響較小。
4、公司在重點客戶里，如寶潔、好麗友、高露潔、瑪氏、億滋等，份額以及趨勢如何？
我們是這些客戶國內最主要的、長期合作的戰略供應商，公司在重點客戶的具體份額我們也不太清楚；從趨勢來看，公司會繼續通過創新服務、可持續方案、交付靈活性等方面的競爭力提升，來進一步提升份額。
問：老客戶的增長情況如何？是否有其他新客戶導入預期？
答：公司扎根包裝行業多年，集創新研發、創意設計、一體化制造、智能化生產、終端營銷服務于一體，已和口腔護理、化妝品、個人及家庭護理、食品、保健品、醫藥、煙草、酒類及消費電子等多個領域品牌客戶，建立全方位、深層次的合作伙伴關系。公司銷售額前五名客戶沒有發生變化。
2023 年上半年，公司新增貝泰妮、尚科寧家、悅刻、網易有道及華勤等知名客戶，且產品質量及服務均得到客戶的認可。公司將繼續專注于化妝品、口腔護理、個人及家庭護理、食品、保健品、醫藥、消費電子、煙草制品、酒類、在線教育等領域的紙制印刷包裝，不斷開拓新的優質客戶。
問：不同客戶盈利能力是否有顯著差異？公司過去毛利率趨勢基本穩定是什么原因？
答：公司重要客戶均與公司有著長期的合作關系，受產品的材料、工藝、交貨數量和產品生命周期等因素的影響，不同客戶的不同產品有著不同的利潤水平。公司產品整體銷售毛利率水平在已上市的 19 家紙包裝印刷企業中排第 10 位（按照 2022 年公開年報數據）。
公司主營業務毛利率近幾年基本穩定，是因為公司與主要客戶長期穩定合作，存在一定的調價機制，對原材料價格波動，我們分階段與客戶進行顧調整，盡管存在一定的調價機制，但調價具有滯后性，短期會影響公司生產成本，造成公司產品毛利率的波動，就全年周期而言影響會有但差異不會太大。公司同時加快設備的升級改造和加大智能化投入，通過提升員工的勞動效率，來抵消人工成本上升對成本的壓力。
中榮股份（301223）主營業務：主要從事以快速消費品、消費電子市場為主要領域,集研發、設計、生產、銷售于一體的紙制印刷包裝解決方案。
中榮股份2023中報顯示，公司主營收入11.66億元，同比上升2.86%；歸母凈利潤9778.63萬元，同比下降0.54%；扣非凈利潤9124.14萬元，同比上升0.38%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入5.99億元，同比上升6.95%；單季度歸母凈利潤4698.86萬元，同比上升7.01%；單季度扣非凈利潤4472.31萬元，同比上升15.39%；負債率23.89%，投資收益2.46萬元，財務費用-1036.9萬元，毛利率22.08%。
該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入605.17萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。
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