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格隆匯4月19日丨中郵證券發(fā)研報指，燕京啤酒(000729)(000729.SZ)2022年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.02億元，同比增10.38%；歸母凈利潤3.52億元，同比增54.51%。其中，受益于關(guān)廠減員提效等措施，Q4虧損幅度縮小至3.2億元。公司全年實(shí)銷量為377.02萬千升，同比增4.12%，優(yōu)于行業(yè)(行業(yè)銷量增速為1.1%)，其中，U8實(shí)現(xiàn)銷量38.89萬千升，同增51%，帶動公司全年噸價同增5.98%至3501.7元/千升。

展望全年，該行指，公司收入端隨著現(xiàn)飲消費(fèi)場景修復(fù)等陸續(xù)修復(fù)，疊加公司全鏈路立體營銷、基地市場強(qiáng)化、“百縣工程”拓展非基地市場，U8 銷量有望維持50%+增速至60萬千升左右；成本費(fèi)用端，“1+5+N”組織架構(gòu)改革正式落地，成本費(fèi)用有望得到有效控制，公司盈利能力或?qū)⒊掷m(xù)高增。

中郵證券表示，公司虧損持續(xù)收窄，仍將處于改革紅利釋放期，市場化激勵制度持續(xù)推進(jìn)，公司內(nèi)部活力逐漸增強(qiáng)，疊加市場環(huán)境修復(fù)，內(nèi)外部催化充足，后續(xù)潛力仍大。給予公司目標(biāo)價17.28元及“買入”評級。該股現(xiàn)報13.6元，總市值383億元。

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