山西證券股份有限公司駱志偉,李通近期對航宇科技進行研究并發(fā)布了研究報告《航空環(huán)鍛件核心供應商，產(chǎn)能擴張打開長期增長空間》，本報告對航宇科技給出增持評級，當前股價為74.2元。

(資料圖片)

航宇科技(688239)

事件描述

航宇科技公司發(fā)布2022年報。2022年公司營業(yè)收入為14.54億元，同比增長51.49%；歸母凈利潤為1.83億元，同比上升31.99%；扣非后歸母凈利潤為1.69億元，同比上升35.99%；負債合計17.42億元，同比增長50.29%；貨幣資金3.26億元，同比增長104.26%；應收賬款5.77億元，同比增長49.59%；存貨7.95億元，同比增長38.61%。

事件點評

航發(fā)環(huán)鍛件核心供應商，航空鍛件業(yè)務高速增長。公司主要從事航空難變形金屬材料環(huán)形鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務。公司參與了我國現(xiàn)役絕大部分軍用航空發(fā)動機生產(chǎn)任務，承擔所有預研、在研軍用航空發(fā)動機型號研制任務，還是國產(chǎn)大飛機C919長江系列航空發(fā)動機環(huán)鍛件的核心研制生產(chǎn)單位。2022年公司核心業(yè)務航空鍛件業(yè)務同比增長62.30%，占年度主營業(yè)務收入的比例上升到76.38%。

德陽產(chǎn)線初步建成，產(chǎn)能加速釋放。公司德陽募投項目已初步建成，德陽項目布局先進工藝與設備，智能化水平更高，生產(chǎn)效率更高，達產(chǎn)后有望打破產(chǎn)能瓶頸，充分匹配高速增長需求，打開長期成長空間。

投資建議

預計公司2023-2025年EPS分別為1.74\2.40\3.48，對應公司4月14日收盤價74.20元，2023-2025年PE分別為42.7\31.0\21.3，維持“增持-A”評級。

風險提示

新型航空裝備列裝不及預期；原材料價格波動

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中郵證券鮑學博研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.97%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.8億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為37.1。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構目標均價為95.59。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，航宇科技（688239）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性優(yōu)秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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