2022-04-26西南證券(600369)股份有限公司邰桂龍對潤邦股份(002483)進行研究并發布了研究報告《2022年一季報點評：受疫情影響業績承壓，Q1利潤下滑》，本報告對潤邦股份給出買入評級，認為其目標價位為10.60元，當前股價為5.21元，預期上漲幅度為103.45%。
潤邦股份(002483)
事件：公司發布2022年一季報，2022年Q1公司實現營收9.0億元，同比增長3.5%，環比下降6.5%；實現歸母凈利潤0.49億元，同比下降47.3%，環比下降42.0%。
受疫情影響，收入承壓，綜合毛利率下降；研發費用、財務費用增幅較大拉升期間費用率；公司盈利能力下降。受新冠疫情反復影響，公司收入僅小幅增長，同時環保業務毛利率下降幅度較大，拉低公司綜合毛利率，2022Q1為22.1%，同比下降3.2個百分點，環比下降6.5個百分點。Q1期間費用率為14.6%，同比增加2.1個百分點，環比下降2.4個百分點；期間費用同比增加主要系研發費用同比增加1474萬元以及由于匯兌損失導致財務費用同比增加825萬元。Q1公司凈利率為6.4%，同比下降5.1個百分點，環比下降4.0個百分點。
我國海上風電蓬勃發展，公司將充分受益。根據各省規劃，預計我國“十四五”期間海上風電新增裝機量超過70GW，2022-2025年新增將超過53GW，發展前景廣闊。海上風電大型化發展致使管樁單位重量明顯增加，公司南通基地管樁年產能已提升至30萬噸。日前公司公告擬收購陽江山河，率先獲取其在廣東陽江的碼頭基地，目前該項目正在積極推進。
其他各項業務穩健發展，積極向上。1）物料搬運裝備：公司在手訂單充足，預計超過100億元，業績增長確定性較強；2）船舶配套裝備：21年開始我國船舶制造業新接訂單暴增，但船舶訂單與配套設備訂單之間存在時滯，預計2022年開始，公司船舶配套設備訂單與收入逐漸增長；3）環保業務：公司旗下主要環保子公司中油環保和綠威環保資質齊全，技術領先，在國內環保趨嚴環境下，發展前景良好。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為5.0、7.2、11.1億元，未來三年歸母凈利潤復合增速為46.8%。給予公司2022年20倍PE，目標價10.60元，維持“買入”評級。
風險提示：南方基地建設低于預期；制造業投資大幅下滑；行業競爭格局惡化。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券(601377)蔡屹研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為42%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.58億，根據現價換算的預測PE為11.16。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為10.3。證券之星估值分析工具顯示，潤邦股份（002483）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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