2022-04-24光大證券股份有限公司林小偉對(duì)諾唯贊進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：常規(guī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，新冠業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量》，本報(bào)告對(duì)諾唯贊給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為72.52元。
諾唯贊(688105)
事件：公司發(fā)布 2021 年年報(bào)和 2022 年一季報(bào)，業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 18.69 億元，同比增長(zhǎng) 19.44%，歸母凈利潤(rùn) 6.78 億元，同比下降 17.46%；扣非歸母凈利潤(rùn) 6.44 億元，同比下降 20.90%。2022 年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9.75 億元，同比增長(zhǎng) 80.07%，歸母凈利潤(rùn) 4.31 億元，同比增長(zhǎng) 28.18%，扣非歸母凈利潤(rùn) 4.13 億元，同比增長(zhǎng) 25.79%。
點(diǎn)評(píng)：
分子科研試劑龍頭企業(yè)， 常規(guī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁： 公司 2021 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健， 在 20年高基數(shù)情況下， 營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 19.44%，主要是由于產(chǎn)品與服務(wù)銷售增加、相關(guān)下游細(xì)分領(lǐng)域的終端需求增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)同比下降 17.46%，主要是由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，新冠檢測(cè)相關(guān)原料與終端產(chǎn)品出廠價(jià)下調(diào)所致。 從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，公司在常規(guī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收 7.19 億元，同比增長(zhǎng) 91%，主要是由于疫情形勢(shì)較穩(wěn)，常規(guī)業(yè)務(wù)拓展恢復(fù)有力；新冠相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 11.49 億元，同比下降約3.25%，主要因?yàn)?2021 年度國(guó)內(nèi)疫情趨于穩(wěn)定且競(jìng)爭(zhēng)加劇。
業(yè)務(wù)布局逐步完善，研發(fā)、銷售齊發(fā)力：公司圍繞生命科學(xué)、體外診斷、生物醫(yī)藥三大板塊逐步完善布局。在生命科學(xué)領(lǐng)域，公司已累計(jì)開(kāi)發(fā)出超過(guò) 800 種生物試劑， 服務(wù)超過(guò) 2400 余家科研院所和企業(yè)；在體外診斷領(lǐng)域，公司已獲得 105項(xiàng)醫(yī)療器械注冊(cè)證及備案，十余個(gè)新冠檢測(cè)相關(guān)產(chǎn)品獲得約 120 個(gè)海外銷售準(zhǔn)入，覆蓋了 2200 多家終端客戶；在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，已建立了新藥/疫苗研發(fā)試劑、疫苗臨床 CRO 服務(wù)、疫苗原料三大產(chǎn)品線與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)銷售收入 0.97 億元，同比增長(zhǎng) 774%。 同時(shí)公司在研發(fā)和營(yíng)銷端持續(xù)發(fā)力，研發(fā)投入同比增長(zhǎng)超 83%，申請(qǐng)專利超 60 項(xiàng)， 有效推動(dòng)公司多項(xiàng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和平臺(tái)建設(shè)； 21 年公司銷售人員同比增長(zhǎng)近 87%，有效填補(bǔ)銷售網(wǎng)絡(luò)空白，提升客戶覆蓋度。
新冠相關(guān)業(yè)務(wù)迎來(lái)新機(jī)遇，抗原檢測(cè)、mRNA 疫苗領(lǐng)域貢獻(xiàn)增量：公司的新冠抗原檢測(cè)試劑盒在國(guó)內(nèi)首批獲批，獲批后公司快速反應(yīng)，積極擴(kuò)大產(chǎn)能，并于22 年一季度實(shí)現(xiàn)快速放量，加之常規(guī)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定表現(xiàn)，22 年第一季度公司營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)超 80%。此外，公司在 mRNA 疫苗領(lǐng)域布局核心原料及評(píng)價(jià)服務(wù)，隨著國(guó)產(chǎn)疫苗臨床試驗(yàn)的推進(jìn)，作為疫苗的上游企業(yè)， 公司也將迎來(lái)新冠相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展的新機(jī)遇。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司為分子科研試劑龍頭，常規(guī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，22 年新冠抗原檢測(cè)和 mRNA 業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)增量，之后可能會(huì)存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。我們調(diào)整公司 22-23 年 EPS 為 2.24/2.38 元(原預(yù)測(cè)為 2.11 /2.58 元，分別調(diào)整+6%/-8%)，并引入 24 年 EPS 為 2.74 元，同比增長(zhǎng) 32.3%/5.9%/15.3%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng) 22-24 年 PE 為 32/31/26 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn).
該股最近90天內(nèi)共有12家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)10家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為124.08。證券之星估值分析工具顯示，諾唯贊（688105）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1星，估值綜合評(píng)級(jí)為2.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開(kāi)信息整理，如有問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們。
關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 同比下降 營(yíng)業(yè)收入
